参议院稳定币妥协方案：禁止收益 三大机构共定“奖励”定义

参议院一项关于稳定币立法的新妥协方案正在形成，该方案将禁止平台提供稳定币持有收益，同时将定义允许的“奖励”的权力授予三个联邦机构。该草案文本据称已在国会山闭门会议上与加密行业领袖分享，是参议员Thom Tillis和Angela Alsobrooks数周谈判后CLARITY法案的最新版本 。

草案文本揭示的内容

根据记者Eleanor Terrett分享的细节，她获得了一封内部利益相关者电子邮件，该提案将禁止数字资产服务提供商——包括交易所、经纪商和托管机构——“直接或间接”提供稳定币余额收益。同时禁止任何被视为与利息“经济或功能上等同”的行为 。

🚨最新：关于稳定币收益和奖励妥协的最新立法文本细节浮出水面，以及今天审阅该文本的加密行业领导者的初步反应。

根据与我分享的一封内部利益相关者电子邮件，该提案将… https://t.co/S3BAqr5ma0

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 2026年3月24日

📌 Twitter嵌入说明：Eleanor Terrett披露参议院稳定币妥协方案的新细节，包括收益禁令以及定义允许奖励的三机构框架。

然而，与忠诚度计划、促销或订阅相关的基于活动的奖励将得以保留——前提是它们不触发经济等同标准。美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和财政部将共同负责定义何为允许的奖励并起草反规避规则。他们需在法案颁布后12个月内完成这项工作 。

模糊措辞引发行业担忧

尽管妥协方案代表着进展，但文本中的某些元素引起了行业观察人士的担忧。“经济等同”标准可能被未来的监管机构更严格地解释，给设计合法奖励计划的平台带来不确定性。此外，将奖励与余额挂钩的限制使得设计鼓励用户参与激励机制变得困难 。

“总体而言，这是一种对加密货币更狭窄、更具限制性的方法，”Terrett在她的报道中指出。但她补充说，结果似乎大体符合预期，并且比最初的Tillis-Alsobrooks提案更广泛，后者本会对加密平台施加更严格的限制 。

立法时间表与政治压力

CLARITY法案已有重要的立法历史。它于2025年7月以294-134票在众议院通过，并于2026年1月通过参议院农业委员会。参议院银行委员会的审议目标定在4月下旬，银行代表将于3月25日审议同一文本 。

参议员Bernie Moreno对时间安排发出了严厉警告。如果该法案不能在5月前提交参议院全院审议，数字资产立法可能会无限期搁置，直至中期选举之后 。

🚨 最新：参议员Bernie Moreno警告称，如果#CLARITY法案未能在5月前通过，将无限期搁置 🇺🇸 pic.twitter.com/gmYLnAkpxb

— 🇬🇧 ChartNerd 📊 (@ChartNerdTA) 2026年3月19日

📌 Twitter嵌入说明：参议员Bernie Moreno警告称CLARITY法案必须在5月前通过，否则可能无限期延迟，为立法时间表增添了政治压力。

加密公司的财务利害关系

这一立法文本的结果对上市加密公司具有重大的财务影响。彭博智库分析师估计，稳定币收入约占Coinbase 2025年总收入的19%。收益禁令——以及随后监管机构对允许奖励的定义——将直接影响平台如何通过稳定币产品获利 。

定于3月25日举行的银行反馈会议可能会在委员会投票前改变最终措辞。预计行业参与者将推动对“经济等同”标准进行更清晰的定义，并为不作为利息替代品的基于活动的奖励提供更多灵活性 。

利害攸关之处

该妥协方案反映了稳定币监管中的一个基本矛盾：如何区分被禁止的类利息收益与允许的用户激励。通过授权三个机构共同定义奖励，立法者将最具争议的决定推迟给了监管机构——这一举措提供了政治掩护，但也引入了监管不确定性 。

对于加密平台而言，12个月的规则制定期将至关重要。在此期间，SEC、CFTC和财政部必须统一其定义，并制定不会无意中扼杀合法商业模式的防规避规则。行业观察人士将密切关注3月25日的银行审议，以寻找进一步修改的迹象 。

来源: Eleanor Terrett, 参议院CLARITY法案, 彭博智库.