Analistler: Genius Act ile Coinbase’in Stablecoin Geliri 2-7 Kat Artabilir

Coin Newsweek – 24 Şubat 2026 – Bloomberg Intelligence’dan yeni bir analiz, Coinbase’in stablecoin gelirinin, önerilen Genius Act düzenleyici çerçevesi kapsamında ödeme benimsenmesinin hızlanması halinde iki ila yedi kat artabileceğini öngörüyor. Ancak aynı mevzuat, borsanın USDC ihraççısı Circle ile olan kazançlı ortaklığını temelden değiştirebilecek hükümler içeriyor.

Bloomberg Intelligence analistleri Paul Gulberg ve Samuel Radowitz, Coinbase’in stablecoin gelirinin 2025 yılına kadar 1.35 milyar dolara ulaşmasının beklendiğini, bu rakamın şirketin toplam öngörülen gelirinin yaklaşık %19’una denk geleceğini belirtiyor. Bu baz senaryo bile stablecoin’leri halka açık borsa için kritik bir gelir akışı haline getiriyor.

Analistlerin daha iyimser senaryosu ise “Genius Act kapsamında ödeme benimsenmesinin hızlanması” olarak tanımladıkları durumda bu gelir akışının iki ila yedi kat genişleyebileceğini öngörüyor. Böyle bir büyüme, stablecoin ile ilgili geliri Coinbase için çok milyar dolarlık yıllık bir işe dönüştürerek şirketin gelir kompozisyonunu ve değerleme metriklerini temelden değiştirecektir.

Resmi adı “ABD Stablecoin’leri için Yönlendirme ve Ulusal İnovasyonu Kurma Yasası” olan Genius Act, stablecoin ihracı ve kullanımı için federal bir düzenleyici çerçeve oluşturmaya yönelik kapsamlı bir girişimi temsil ediyor. Yasalaşması halinde, sektör katılımcılarının uzun süredir aradığı düzenleyici netliği sağlayarak potansiyel olarak kurumsal kullanıcılar ve ödeme şirketleri tarafından daha geniş çapta benimsenmenin önünü açabilir.

Ancak önerilen mevzuat, Coinbase’in mevcut stablecoin stratejisini karmaşıklaştırabilecek hükümler içeriyor. Yasa, ihraççıların stablecoin sahiplerine faiz veya getiri ödemesini yasaklıyor; bu kısıtlama, stablecoin’lerin ödeme araçları ile menkul kıymetler veya yatırım ürünleri arasındaki net ayrımı korumak için tasarlanmış.

Bu yasak, Coinbase’in USDC ihraççısı Circle ile ilişkisi üzerinde dalga etkileri yaratabilir. Şu anda Coinbase ve Circle, USDC rezervinin faiz gelirinden elde edilen geliri paylaşıyor; Coinbase, stablecoin’in dağıtımındaki rolü ve platform desteği sağlaması karşılığında bir kısım alıyor. Genius Act’in sahiplere faiz ödenmesine getirdiği kısıtlamalar, ihraççı-borsa gelir paylaşımını doğrudan ele almıyor, ancak devam eden taslak müzakereleri, borsaların stablecoin bakiyelerine bağlı ödüller veya teşvikler vermesini daha da kısıtlayabilir.

Bu tür kısıtlamalar, Coinbase gibi platformların stablecoin varlıklarına bağlı getiri sağlayan ürünler veya ödül programları sunduğu mevcut modeli doğrudan etkileyecektir. Stablecoin bakiyelerinde pasif gelir elde etme yeteneği, USDC’nin perakende ve kurumsal kullanıcılar arasında benimsenmesinin kilit itici güçlerinden biri olmuştur.

Analistlerin raporu, düzenleyici ilerlemenin ikili doğasını vurguluyor: kurumsal sermaye ve ödeme şirketlerini çekerek net kurallar devasa büyümeyi tetikleyebilirken, aynı zamanda mevcut ürünleri başarılı kılan belirli mekanizmaları da kısıtlayabilir. Coinbase için bu gerilimi yönetmek, yeni uyumluluk gereksinimlerine uyum sağlarken yükseliş potansiyelini gerçekleştirmek için kritik önem taşıyacak.

Öngörülen 2-7 kat büyüme çarpanı, yalnızca artan benimsenmeyi değil, aynı zamanda stablecoin’lerin geleneksel ödeme akışlarına nüfuz etme potansiyelini de yansıtıyor. Düzenlenmiş stablecoin’ler e-ticaret, para transferleri ve işletmeden işletmeye ödemeler için standart bir mutabakat katmanı haline gelirse, hedeflenebilir pazar mevcut kripto tabanlı kullanım durumlarının çok ötesine genişler.

Coinbase, geleneksel finans ile kripto ekonomisi arasında bir köprü olarak konumlandı ve stablecoin altyapısı bu stratejide merkezi bir rol oynuyor. Borsanın USDC ile derin entegrasyonu—dağıtım ortağı rolü ve USDC’yi “base” katman-2 ağına dahil etmesi dahil—stablecoin faaliyetlerinden birden fazla gelir temas noktası yaratıyor.

Circle için Genius Act, Coinbase’in karşılaştıklarına benzer hem fırsat hem de zorluk teşkil ediyor. Küresel olarak ikinci büyük stablecoin ihraççısı olarak Circle, USDC’yi düzenlenmiş kurumlar için tercih edilen seçenek haline getirebilecek düzenleyici netlikten faydalanacak. Ancak şirketin ayrıca iş modelini rezerv yönetimi ve gelir dağıtımına ilişkin her türlü kısıtlamaya uyarlaması gerekecek.

Analistler, taslak müzakerelerinin devam ettiğini ve nihai yasama dilinin mevcut tekliflerden önemli ölçüde farklı olabileceğini belirtiyor. Sektör katılımcıları, düzenleyici hedefleri karşılarken yeniliği koruyan hükümler için aktif olarak lobi yapıyor; bu dengeleme eylemi, Coinbase ve Circle gibi şirketler üzerindeki nihai etkiyi belirleyecek.

Stablecoin düzenleyici ortamı şekillenirken Coinbase, kendini büyük fırsat ile önemli stratejik uyumun kesiştiği noktada buluyor. Analistlerin projeksiyonları, dengenin doğru kurulması halinde katlanarak büyüme sağlanabileceğini gösteriyor—ancak yalnızca şirket Genius Act çerçevesine gömülü karmaşık ödünleşimlerde yol alabilirse.

Kaynaklar: Bloomberg Intelligence / Paul Gulberg & Samuel Radowitz analizi / Genius Act taslak metni / Coinbase finansal projeksiyonları