Fed’in Aralık’ta Faiz Artıracağına Kesin Gözüyle Bakılıyor

Kısa vadeli faiz futures piyasaları dramatik bir yeniden fiyatlandırma sürecinden geçiyor ve artık yatırımcıların Federal Rezerv’in Aralık ayı toplantısında faiz artıracağına kesin gözüyle baktığını gösteriyor. Bu, yıl başında piyasaların ezici bir çoğunlukla faiz indirimi fiyatladığı döneme kıyasla, ABD para politikası görünümünde köklü bir değişime işaret ediyor .

Faiz İndiriminden Faiz Artışına: 180 Derecelik Dönüş

Ocak 2026’da futures piyasaları yıl içinde dört faiz indirimi fiyatlıyor ve ilk indirimin Mart gibi erken bir tarihte gelmesi bekleniyordu. Ancak kalıcı enflasyon ve dirençli ekonomik veriler tam bir yeniden değerlendirmeye yol açtı. Aralık’ta faiz artışı olasılığı hızla yükseldi; bazı sözleşmeler CME FedWatch verilerine ve Bloomberg terminal analizine göre %60’ın üzerinde bir 25 baz puanlık artış olasılığı fiyatlıyor .

Değişim özellikle son iki haftada, beklentilerin üzerinde gelen istihdam verileri ve enflasyonun Fed’in %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ettiğini gösteren son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) raporunun ardından belirginleşti .

Yeniden Fiyatlandırmayı Tetikleyen Faktörler

Piyasanın Fed beklentilerini değiştiren birkaç önemli faktör bir araya geldi:

1. İnatçı Enflasyon: Şubat TÜFE raporu, çekirdek enflasyonun yıllıklandırılmış %3,2 oranında arttığını ve Fed’in hedefinin oldukça üzerinde kaldığını gösterdi. Özellikle konut ve ulaştırma olmak üzere hizmet sektörü enflasyonu yüksek seyrediyor ve dezenflasyonun son milinin beklendiğinden daha zor olduğuna işaret ediyor .

2. Güçlü İşgücü Piyasası: Şubat tarım dışı istihdam raporu, ABD ekonomisinin 275.000 yeni iş eklediğini ve tahminlerin oldukça üzerinde bir performans sergilediğini gösterdi. İşsizlik oranı %3,8’de sabit kalırken, ücret artışları yıllık bazda %4,5’e hızlanarak enflasyonu besleyebilecek kalıcı ücret baskılarına işaret etti .

3. Dirençli Tüketici Harcamaları: Şubat perakende satış verileri aylık bazda %0,8 artışla beklentileri aştı ve Amerikan tüketicisinin daha yüksek borçlanma maliyetlerine rağmen güçlü kaldığını gösterdi. Bu harcama direnci, Fed’in politikayı sürdürmesi ve hatta sıkılaştırması için alan tanıyor .

4. Fed İletişimi: Federal Rezerv yetkililerinin son konuşmaları, Başkan Jerome Powell dahil, şahin bir ton taşıdı. Powell’ın geçen haftaki kongre ifadesi, Fed’in faiz indirmek için “acele etmediğini” ve enflasyon ilerlemesinin durması halinde ilave sıkılaştırmanın masada olduğunu vurguladı .

Aralık FOMC Toplantısı Odakta

15-16 Aralık tarihlerindeki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısı, faiz artışı beklentilerinin odak noktası haline geldi. Futures piyasası fiyatlamalarına göre, bu toplantıda 25 baz puanlık bir faiz artışı için fiyatlanan olasılık şu anda yaklaşık %65 seviyesinde bulunuyor. Bu oran bir ay önce sadece %15 civarındaydı .

Bazı analistler Eylül veya Kasım gibi daha erken bir tarihte faiz artışı olasılığını bile dile getiriyor, ancak bu aşamada Aralık ayı konsensüs beklentisi olmaya devam ediyor. Aralık sonrası için ise futures piyasaları 2027 için çeşitli senaryolar fiyatlıyor .

Piyasa Etkileri

Faiz beklentilerindeki dramatik değişim finansal piyasalara yansıdı:

Tahvil Piyasaları: 10 yıllık Hazine tahvilinin faizi, yatırımcıların daha şahin bir Fed yolunu fiyatlamasıyla %4,33‘e yükselerek Ağustos 2025’ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Politika beklentilerine daha duyarlı olan kısa vadeli faizler ise daha da keskin yükseldi; 2 yıllık tahvil faizi %4,10’un üzerine çıktı .

Hisse Piyasaları: Hisse senedi endekslerinde oynaklık arttı. Özellikle büyüme hisseleri ve teknoloji şirketleri, faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı anlatısına karşı hassasiyet gösterdi. S&P 500 endeksi, değerlemelerin yeni faiz ortamına uyum sağlamasıyla 2026 kazançlarının bir kısmını geri verdi .

Kripto Para Piyasaları: Makro likidite koşullarına duyarlılık gösteren Bitcoin ve diğer dijital varlıklar rüzgarla karşı karşıya kaldı. Daha sıkı para politikası beklentisi tipik olarak risk iştahını azaltır ve spekülatif varlıklar üzerinde baskı yaratır .

ABD Doları: Dolar endeksi (DXY), ABD ile diğer gelişmiş ekonomiler arasındaki faiz farkının açılmasını yansıtarak başlıca para birimleri karşısında güçlendi .

Önümüzdeki Takip Edilecek Gelişmeler

Yatırımcılar, Fed beklentilerini daha da şekillendirebilecek bir dizi veri ve gelişmeyi yakından izleyecek:

– Mart PCE Enflasyon Verisi: 15 Nisan’da açıklanacak, Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi
– Mart İstihdam Raporu: 3 Nisan’da açıklanacak, işgücü piyasası koşullarına ilişkin son veriler
– Nisan FOMC Toplantısı: Faiz değişikliği beklenmese de, toplantı sonrası bildiri ve Başkan Powell’ın basın toplantısı politika ipuçları için incelenecek
– Üç Aylık Fed Projeksiyonları: Haziran FOMC toplantısı, politika yapıcıların faiz beklentilerini gösteren güncellenmiş Ekonomik Projeksiyon Özeti’ni (SEP) içerecek

Aralık toplantısı yaklaşırken, futures piyasaları gelen veriler ve Fed iletişimine göre ayarlanmaya devam edecek. Aralık’a giden yol, verilere bağlı olmaya devam ediyor ve enflasyonda soğuma veya işgücü piyasasında zayıflama belirtileri, mevcut faiz artışı beklentilerini hızla tersine çevirebilir .

Kaynaklar: CME FedWatch, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Federal Rezerv, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu.

Feragatname: Bu içerik yalnızca piyasa bilgilendirme amacı taşır ve yatırım tavsiyesi değildir. Futures işlemleri önemli risk içerir ve tüm yatırımcılar için uygun olmayabilir.